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如色防秘密通道

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昨日收盘后国务院会议公告的定向降准就是这一思路的延续,从决策层的角度,融资收缩的内忧和贸易冲突的外患,使得政策的边际调整理由非常充分。采用定向降准叠加倾向小企业的做法,也是结构性政策的延续。在此前的报告中,我们曾明确提示本轮行情可能结束的两个可能:冲击前高失败,或者确定性的利好落地。从目前来看,股市已破前低,债市大概率将考验前高,一旦突破可能出现加速上涨的行情;另一方面,即将落地的定向降准已经不具备突发性,市场早有充分预期,因此不应从利好出尽的角度去理解,目前的政策是做好预案,随着情况变化相机抉择。只要人人皆输的格局不被打破,那么长端利率仍会选择继续下行。

我们刚才也跟大家说到了通过这些变量来定义这些趋势,并且试图来解读它们。我们希望能够理解资本投资或者说是现金流的比例,一家公司愿意投资在长期固定资产上的现金流的比例,或者是资本的比例,这个其实是一个很重要的指标。如果把美联储的赤字和刚才这两个数据比较一下,按照两个季度的一个时间点来看。在公司运营当中的固定资产的投资和流动资产之间,是相互促进关系,固定资产投资很多来自流动资产,自1970年以来都呈现这样的趋势。我们也看到在出现了宏观经济问题的时候,它们确实偶尔会出现脱节的现象,所以出现这种状况的时候,它实际上就预测着半年的周期,我们可以知道这样的一个私营资本投资和现金流的状况。这样的一个指数,实际上就能显现出当企业的管理进行合适的长期投资以及以6个月的情况来进行投资的时候,它实际上是有一种滞后的指示作用的。它通过这种统计数据可以来帮助衡量这些“十一五”“十二五”的数据,换句话说它的这种关系其实是很少的。我们会使用这样的一些方式,来了解为什么在整体经济发展当中,资本投资非常重要。但是除此之外,我们同样也会使用其它的金融投资数据。

表列十大升幅股份表现:股份(编号)          现价      变幅-------------------------------光宇科技 (01043)   1.460元   升46.00%福晟国际 (00627)   0.148元   升23.33%

不过查阅公司招股书《投资时报》记者注意到,尽管被认为是复星集团系下重要一子,但复星旅文在整个集团板块中所占比重仍不大,且连续多年亏损,未来盈利也将受到多种客观条件制约。此外,多种因素叠加下,近一段时间以来受到广泛关注的港股明星IPO公司多数已跌破发行价,凡此种种皆为复星旅文成功上市增加了诸多不确定性。

虽然目前我国跨境资本流动形势依然保持稳定,但三季度以来随着人民币汇率快速贬值,风险有所抬头。主要体现在以下方面:一是非储备金融账户净流入规模快速下降,三季度可能会由顺转逆。虽然一季度净流入规模988亿美元,而二季度快速回落至300亿美元。6月中旬以来,人民币汇率贬值幅度加快,跨境资本流动必然面临更严峻的局面,三季度非储备金融账户很有可能会呈现逆差。二是最近三个月银行代客结售汇差额再次由顺转逆。三季度代客结售汇差额转逆,且逐月扩大。一旦人民币汇率贬值预期加速,非储备金融账户的逆差或恶化,因此保持人民币汇率稳定有利于防范国际收支风险。

除了压降存量,理财业务中间收入下降也是目前大多数银行的共同点:未披露理财余额增减的华夏银行,上半年实现理财业务中收15.61亿元,骤降58.1%;而即便是理财余额较年初增长4.54%的盛京银行,理财收入也同比滑坡了27%。调整理财结构方面,除了压降同业理财,提升零售端理财占比是普遍之举。以披露了详实数据的三家银行为例:上海银行零售渠道产品规模较上年末增长23.07%,占理财业务总规模已达82.27%;徽商银行个人理财余额达932亿元,较年初增长28%,占比达到85%;浙商银行个人理财余额2306.14亿元,在全行理财余额中占比73.41%,提升25.67%。

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